什么是比特币期货？

目前比特币期货（如CME、BitMEX、纳斯达克等推出的）也是现金结算的，但未来比特币期货有望通过Bakkt等交易所实现比特币结算（实物交割）。

什么是期货？通常，当您购买东西时，交易会立即“结算”。我给你 5 美元，你给我三个茄子比特币期货交易合法吗，交易就结束了。期货合约有点不同，我们不是现在结算，而是同意在未来的特定时间以预定价格结算。交易对手有义务在合同到期时履行合同条款，即一旦合同到期，必须以预定价格买卖资产。

期货合约在受监管的交易所交易，并受监管机构的监管。

期货合约由两部分组成 - 价格和交割日期。

如果我同意下周一（交割日）以 5 美元（价格）向您购买 3 个茄子（标的资产），这相当于一份期货合约。您还需要了解一些其他细节，但这就是期货合约的本质。

谁使用期货合约？

期货合约的用户主要有两种类型。 1. 希望对冲价格的商品生产者和消费者

例如，如果您种植烟草，您可能会出售烟草期货，这样您就可以锁定烟草价格，以防在您将烟草投放市场时价格下跌。

另一方面，如果您生产卷烟，则可以购买烟草期货，这样您就可以锁定购买烟草的成本。

在这两种情况下，您都在使用期货来对冲未来的价格变化。

对于此类期货的用户，买入期货对冲价格上涨，卖出期货对冲价格下跌。

在上面的示例中，种植烟草的一方出售烟草期货以对冲烟草价格下跌，而生产卷烟的一方通过购买烟草期货来对冲烟草价格上涨。

2.想要推测期货价格走势的交易者

另一个买卖期货的群体是日内交易者、投资组合经理、对冲基金和其他机构投机者。投机者因其高杠杆和相对较快的价格波动而被期货所吸引。

投机者实际上并不交付标的资产（我可以卖出石油期货而不必交付一桶石油），传统的期货合约通常以现金结算。

比特币期货也是一种期货合约，可以用来推测比特币价格的变化，而无需参与的投资者实际持有比特币。比特币期货的投资者本质上是在押注比特币在未来某个特定时间的价格。

目前比特币期货（如CME、BitMEX、OKEx、Nasdaq等交易所推出的）也是现金结算的，但未来比特币期货有望通过Bakkt、LidgerX等交易所实现和 ErisX。结算（实物交割）。

期货交易有什么好处？

期货合约具有高杠杆率，这意味着交易者只需将总合约的一小部分作为保证金，即可从整个合约的价格波动中获利。这允许交易者用少量资金控制更大的头寸。此外，期货市场允许交易者做空头寸——本质上是在资产价格下跌时获利。

当您想做空传统股票或加密货币时，您必须先持有标的资产并支付利息；期货并非如此。期货因此大大减少了卖空的摩擦。

期货有杠杆吗？

是的，如上所述，期货的一个引人注目的方面是您可以用少量现金控制大量资产。它的运作方式是您必须在保证金账户中保留一定比例的期货合约价值。在芝加哥商品交易所（CME）的比特币期货中，该比率设定为 35%。期货交易实行保证金制度。由于保证金制度的存在，期货交易实际上是“杠杆交易”。所谓杠杆交易就是“小而大”。投资者买卖期货合约时，并不需要支付合约价值的全部资金，而只需按照合约价值的一定比例收取相应数量的交易保证金（实际上只是冻结，将平仓后释放），您可以交易数倍的保证金金额。

此功能使期货交易兼具高收益和高风险。保证金比例越低，杠杆效应越大，高收益、高风险的特征越明显。

我可以购买比特币期货吗？

是的，例如 CME 比特币合约大小为 5 BTC，因此假设当前 BTC 价格为 14,000 美元，那么每个 CME 比特币合约价值 70,000 美元。对于 35% 的保证金要求，您需要保持 24,500 美元的保证金余额才能持有比特币期货合约。请记住，如果价格对您不利，您将需要增加保证金余额以使其高于阈值（即保证金值）。

这一切意味着，从财务上讲，期货市场不会为大量散户提供期货合约——它更适合财力雄厚的个人和机构，能够承受 1 美元以上的跌幅。

期货价格将如何与比特币价格挂钩？

通常，期货价格接近“现货”价格（现货价格 = 标的资产的当前价格）。通常，期货价格略高于现货价格。这是因为持有资产是有成本的，例如您必须安全地存储资产（有时安全地存储比特币并不容易）。

此外，您会失去购买合同所用资金可能产生的潜在利息。

因此，当您购买期货合约时，您会获得他人持有的资产的权益，同时您可以将资金用于其他地方并赚取利息，这就是为什么期货合约通常优于现货合约价格的原因更高。

期货将如何影响比特币的价格？

这是一个非常重要的问题。从长远来看，比特币期货应该会提高市场效率并降低比特币的波动性。

但在短期内，我们可能会看到波动性增加，因为一群新的参与者可以通过比特币合约进入市场，他们可以做多也可以做空。

LidgerX 推迟推出实物交割的比特币期货

LedgerX 交易所周四承认，它没有像之前声称的那样推出实物交割的比特币期货。早些时候，美国商品期货交易委员会（CFTC）表示尚未批准该交易所推出比特币期货。 LedgerX 此前曾表示，它计划于周三在美国推出首个实物交割的比特币期货合约，但周四承认，由于缺乏 CFTC 批准，该推出被推迟。实物交割的比特币期货是以真实比特币（不是现金）交割的合约。

LedgerX 首席执行官 Paul Chou 周一表示：“这些比特币期货不仅是实物交割，因为我们的客户可以在期货到期后获得比特币，而且他们还可以先存入比特币。进行交易。”

但本周四上午，CFTC 首席通讯官 Michael Short 在一份电子邮件声明中表示：“LedgerX 尚未获得委员会的批准。”

事实上，仅查看 LedgerX 的数据页面就可以看出，本周三只交易了期权和掉期，而不是期货。

随后，该公司的首席运营和风险官 Juthica Chou 承认该公司没有交易期货合约。 “我们仍在运营，我们正在将我们的产品带到零售店，”她说。

CFTC 上个月批准 LedgerX 为指定合约市场 (DCM)，这是该公司继续推出期货所需的两项批准之一。需要的另一项批准是修改其已注册为衍生品清算组织 (DCO) 的许可证。

LedgerX 目前被授权清算掉期合约，但尚未被授权清算期货合约。在 6 月 25 日的 CFTC 新闻稿中，监管机构指出：

“LedgerX 自 2017 年 7 月起注册为衍生品清算组织 (DCO)，并自 2019 年 6 月 24 日起注册为指定合约市场 (DCM)……LedgerX 已要求 CFTC 修改其作为 DCO 的注册，以允许LedgerX 清算其 DCM 上列出的期货，因为 DCO 许可证将 LedgerX 的清算限制为掉期。”

根据 CFTC，监管机构有 180 天的时间来批准或拒绝 DCO 申请。

Juthica Chou 说：“我们在 2018 年 11 月 8 日提交了修正案，已经 180 多天了，我们不知道为什么会[不批准]。” Juthica 似乎在暗示，由于 CFTC 没有反对，这段时间已经过去，该公司认为很明显它可以继续。

但 CFTC 的一位高级官员表示，LedgerX 需要明确的批准。 “每项新的或修订的 DCO 申请都必须得到 CFTC 的明确批准。没有做出决定并不意味着批准，”这位不愿透露姓名的官员说。

不过，这位高级官员表示，LedgerX 的 DCO 申请“似乎处于审批流程的最后阶段。”

Bakkt 将在“不久的将来”推出实物交割的比特币期货

比特币期货平台 Bakkt 的母公司洲际交易所 (ICE) 负责人 Jeffrey Sprecher 周四表示，比特币期货平台 Bakkt 正准备很快推出实物交割的比特币期货合约比特币期货交易合法吗，但他没有给出任何消息。细节。具体时间表。 Jeffrey Sprecher 在季度财报电话会议上表示，Bakkt “正在努力开发一个受监管的生态系统，以满足全球 [玩家] 不断变化的需求。”他补充说：“在获得最终监管批准后，我们​​计划在不久的将来实物交割比特币期货。”

ICE 于去年 8 月首次宣布，它将启动一项雄心勃勃的计划，以创建美国比特币期货交易所 Bakkt 并提供实物交割的比特币期货合约。与 BCG 咨询公司合作。

虽然 ICE 最初计划在 2018 年 12 月推出 Bakkt 平台，但 Bakkt 已多次推迟，目前还没有确定的推出日期。近期，Bakkt 比特币期货合约正在测试中。

Bakkt 原计划通过商品期货交易委员会 (CFTC) 批准其期货合约，但尚未获得 CFTC 认可的合格托管人身份。 CFTC 主席 Christopher Giancarlo 谈到了 Bakkt 被封锁的原因。他说，该机构面临的挑战之一就是评估期货交易所如何存储加密货币。

该公司目前正在等待纽约金融服务部 (NYDFS) 的信托许可。一旦 NYDFS 批准 Bakkt 的仓库交割，该公司将能够推出实物交割的比特币期货合约。

然而，该公司面临竞争：TD Ameritrade 支持的 ErisX 也计划推出实物交割的比特币期货合约，而原定于本周三推出实物交割的比特币期货合约的 LedgerX 团队也计划推出实物交割的比特币期货合约。 “尚未获得交易”CFTC 批准“被延迟。

此外，ICE 首席财务官 Scott Hill 表示，ICE 计划在未来几个月推出 ETF Hub，这是交易者参与交易所交易基金 (ETF) 市场的门户。该公司认为，未来几年 ETF 市场可能会翻一番。

参考链接：

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